物流業(yè)迎來了一波上市浪潮，福佑京東物流、卡車安能物流、搶跑日日順、網(wǎng)絡(luò)東航物流等正式進(jìn)入上市流程。貨運(yùn)搶先“貨運(yùn)版滴滴”滿幫集團(tuán)和福佑卡車提前提交了美股上市申請(qǐng)“網(wǎng)上貨運(yùn)第一股”的第虧pc加拿大28在線預(yù)測網(wǎng)站稱號(hào)。在國內(nèi)貨運(yùn)市場，損和2017年運(yùn)滿與貨車幫合并為滿幫集團(tuán)后，成長三足鼎立的個(gè)先局面發(fā)生了徹底的變化。根據(jù)招股說明書，突破福佑卡車注冊(cè)司機(jī)90.55萬人，福佑其中超過58.08萬人已在平臺(tái)上完成訂單。卡車公開資料顯示，搶跑滿幫集團(tuán)連接了1000萬貨運(yùn)司機(jī)和500萬貨運(yùn)用戶。網(wǎng)絡(luò)一眼就能看出哪個(gè)更強(qiáng)，貨運(yùn)哪個(gè)更弱。

據(jù)傳，滿幫集團(tuán)最早在年內(nèi)赴美上市，留給福佑卡車的加拿大預(yù)測戰(zhàn)狼網(wǎng)時(shí)間不多了。

萬億市場競爭激烈。

根據(jù)中投公司數(shù)據(jù)，中國是世界上最大的公路貨運(yùn)市場，到2020年將達(dá)到6.2萬億元。

可根據(jù)貨物重量進(jìn)一步分為滿載(即滿載)“ FTL”)，少于滿載(“ LTL”)和快遞。不需要卡車整個(gè)空間的貨物運(yùn)輸稱為零負(fù)荷運(yùn)輸，而FTL貨物占用了整個(gè)卡車的空間或重量限制。

FTL市場是公路貨運(yùn)市場最大的細(xì)分市場，到2020年約占公路貨運(yùn)市場的60%。FTL市場預(yù)計(jì)將從2020年的3.8萬億元增長到2025年的4.5萬億元，復(fù)合年增長率為3.8%。

托運(yùn)人在這個(gè)市場上分為兩類。一是大型企業(yè)托運(yùn)人（KA托運(yùn)人），包括快遞公司、覆蓋全國的第三方物流公司和大型制造公司，及時(shí)性和運(yùn)輸質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)高；二是中小企業(yè)托運(yùn)人（SME托運(yùn)），主要由中小型制造公司和第三方物流公司組成。加拿大預(yù)測戰(zhàn)狼三

中小企業(yè)托運(yùn)人涉及廣泛的行業(yè)，由于托運(yùn)類型、地理位置、支付能力和支付意愿的不同，對(duì)運(yùn)輸?shù)男枨笠泊蟛幌嗤?jù)CIC報(bào)道，這些托運(yùn)人雖然規(guī)模較小，但約占2020年FTL總需求的70%。

目前，福佑卡車的主要客戶是京東、德邦、順豐等第一類大型企業(yè)，分別在2020年和2021年3月31日三個(gè)月內(nèi)貢獻(xiàn)了總收入的55.8%和45.3%。公司于2020年7月開始進(jìn)入中小企業(yè)貨運(yùn)市場。截至2020年底，福佑卡車有230輛 KA托運(yùn)人和3770 SME托運(yùn)人。

雖然萬億公路貨運(yùn)市場很大，但似乎大多數(shù)玩家仍在發(fā)展。滿幫集團(tuán)與福佑卡車的軌道更接近同城運(yùn)輸貨物拉拉和滴滴貨物。

區(qū)別在于福佑卡車作為承運(yùn)平臺(tái)，福佑卡車 “匹配 承運(yùn)”托運(yùn)人與承運(yùn)人之間的差價(jià)將在整個(gè)過程中收取。而滿幫則更像是一個(gè)在線匹配平臺(tái)，平臺(tái)本身并不參與定價(jià)。后者的收入來自向貨主和物流提供商收取會(huì)員費(fèi)，以及向卡車司機(jī)收取的增值服務(wù)費(fèi)（包括ETC服務(wù)、保險(xiǎn)、汽車零部件維修等）。

公開資料顯示，滿幫集團(tuán)連接了1000萬貨運(yùn)司機(jī)和500萬貨運(yùn)用戶，是福佑卡車90.55萬注冊(cè)司機(jī)的11倍。福佑卡車2020年?duì)I業(yè)收入5.44億元，凈虧損1.15億元；滿幫集團(tuán)2020年扭虧為盈，利潤約1.35億元，收入同比增長13%至25億元。

偽“技術(shù)驅(qū)動(dòng)” 虧損和成長哪個(gè)先突破？

自知不是行業(yè)老板，福佑卡車在招股說明書中說自己是“中國最大的技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公路貨運(yùn)平臺(tái)”。

“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”標(biāo)簽隨處可見。福佑卡車表示，中國FTL市場面臨著高度分散、交易流程效率低、定價(jià)機(jī)制不透明、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不足等諸多挑戰(zhàn)。要解決這些挑戰(zhàn)，就要以技術(shù)為核心，為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公路貨運(yùn)平臺(tái)帶來巨大的增長潛力。

根據(jù)中投公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)全數(shù)字交易的總交易量，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公路貨運(yùn)平臺(tái)市場預(yù)計(jì)將以57.9%的復(fù)合年增長率增長，到2025年將達(dá)到660億元。

2019年、2020年、2021年第一季度，福佑卡車營業(yè)收入33.9億元、35.7億元、1.8億元，同期凈虧損2.3億元、1.2億元、0.54億元。2020年，受疫情影響，收入同比增長5.16%，凈虧損收窄。福佑卡車在2021年第一季度同比增長76.14%，似乎表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。

值得注意的是，研發(fā)支出并沒有隨著收入的增加而增加。2019年、2020年、2021年第一季度，公司研發(fā)支出分別為750萬元、6653萬元和1709萬元，同比下降11.9%、3.8%;2021年第一季度，占總收入的比例從2.23%下降到1.87%，為1.44%。

以技術(shù)驅(qū)動(dòng)可能名不副實(shí)。福佑卡車為什么要賺差價(jià)？大量的KA托運(yùn)人資源可能是原因之一。福佑卡車全部為KA托運(yùn)人，直到2020年。

福佑卡車前三大客戶收入分別占73%(2019年)、55.8%(2020年)、36.1%(2021年第一季度)，早期客戶集中度很高，近一年大客戶貢獻(xiàn)率急劇下降。

當(dāng)大客戶的銷售收入不再增加時(shí)，中小企業(yè)將成為必須贏得的市場。根據(jù)前面的討論，F(xiàn)TL總需求的70%是中小企業(yè)的托運(yùn)人。

從福佑卡車上市募集資金的目的來看，中小企業(yè)托運(yùn)人的發(fā)展已成為福佑卡車的重點(diǎn)。根據(jù)招股說明書，約50%的上市募集資金用于發(fā)展中小企業(yè)托運(yùn)人的業(yè)務(wù)，約30%用于研發(fā)，其他用于一般公司，包括運(yùn)營資本和運(yùn)營費(fèi)用。

根據(jù)股東信息，多輪融資公司的股東名單包括大量機(jī)構(gòu)股東。單丹丹，創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官，目前持有公司12.8%的股份。鐘鼎資本、君聯(lián)資本、中銀、盈信資本、京東物流、經(jīng)緯中國分別持有12.2%、9.4%、9.2%、7.3%、6.3%和5.2%的股份。可以看出，大客戶只綁定京東物流。

其他機(jī)構(gòu)股東需要的是退出通道，福佑卡車需要的是繼續(xù)輸血。根據(jù)招股說明書，2019年福佑卡車35%的資產(chǎn)為應(yīng)收賬款，52%的資產(chǎn)為短期貸款。2020年歸還11.6億短期貸款后，短期貸款占總資產(chǎn)的比例降至22%。

隨著虧損的持續(xù)，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的凈增長分別為-2.36億元、-4.39億元和2752萬元。截至2021年一季度，現(xiàn)金等價(jià)物為5.38億元。

貨運(yùn)行業(yè)資本蜂擁而至。2020年11月，滿邦宣布完成約17億美元的新一輪融資；12月，貨拉拉宣布完成由紅杉中國、高淳資本、順威資本等老股東投資的5.15億美元E輪融資和高淳投資的15億美元F輪融資。今年1月，滴滴貨運(yùn)完成了15億美元的A輪融資。

搶市場的游戲還在繼續(xù)。福佑卡車為什么要賺差價(jià)？補(bǔ)貼或貨源補(bǔ)貼

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